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2013年货币政策如何发力中国经济金融形势展望

发布时间:2020-03-26 18:32:55 阅读: 来源:不锈钢发酵罐厂家

2013年货币政策将如何发力?

在经济初步企稳、通胀形势复杂、国际主要经济体量化宽松政策持续的国内外背景下,今年我国货币政策将如何发力?

在连续两年维持“稳健”基调后,去年底召开的中央经济工作会议定调2013年我国货币政策继续“稳健”。2012年12月31日,中国人民银行行长周小川在新年致辞中表示,2013年将继续实施稳健的货币政策,增强前瞻性、针对性和灵活性。但市场普遍认为,与以往相比,尽管表述上同为“稳健”,但其内涵有了新内容。

“虽然同为‘稳健’,但政策的关注点和节奏、力度均会有很大变化。”来自工行的分析人士认为,全年看,经济形势的复杂决定了货币政策实施的难度:在经济初步回暖时又遭遇通胀压力,在国际环境艰难复苏时国内内生性动力尚未真正开启,在上一轮刺激性政策影响还未消除时又迎来新一轮“投资热”,加之金融区域和行业性风险有逐步累积、暴露的可能,这些因素将令2013年金融宏观调控更加难以把控。

“基于稳增长的要求,去年稳健货币政策在实际操作中具有‘稳中略松’的特点,今年考虑到物价压力和国际资本流动形势等问题,预计货币政策将由2012年的适度宽松转为中性,即既不显著扩张也不显著宽松,总体呈中性态势。”中国银行国际金融研究所副所长宗良指出。

专家表示,今年货币政策操作需要关注几方面因素:一是经济形势的复杂性。我国经济正在步入健康发展的轨道,但目前的经济结构调整才刚刚开始,稳增长与调结构的关系尚需进一步平衡;此外,国内一系列改革发展问题又与国际金融形势交织、影响,使得2013年我国经济形势整体不容乐观。专家预计,经济形势的复杂,决定了今年货币政策的预调微调或将多于往年。

二是日益显露的通胀压力。不久前发布的1月份CPI同比增长达2%,远高于此前市场预期。业内人士预计,加上节日的因素,2月份CPI可能会有比较大的增长幅度。加上PPI的环比上升,今年通货膨胀的压力是央行不得不关注的大问题。央行2月6日发布2012年第四季度货币政策执行报告基调未变,但“管理通胀预期”的表述变成“控通胀”,也显现出对通胀压力的警惕。如何在经济增长与物价稳定两大目标间实现平衡,将成为今年货币政策的看点。

三是国际量化宽松政策的负面溢出效应。当前,在经历了几轮量化宽松政策后,国际市场泛滥的流动性正在流向新兴市场。量化宽松政策的负面溢出效应之一,就是干扰各国货币政策的独立性。专家预计,今年国际资金动荡加剧的态势也会给我国货币政策操作带来影响。加之国内年初信贷快速扩张的态势十分明显,新一轮投资热潮正在兴起的态势十分明显,以及1月M2增长达到16%以上,从这些情况看,当前进一步加强流动性管理的任务较为迫切。

国际金融问题专家赵庆明在接受媒体采访时表示,从2013年的形势看,货币政策的执行在上半年可能倾向于稳健偏松,而下半年则可能稳健偏紧。他解释认为,从目前国际国内经济形势看,虽然复苏已经确定,但力度依然比较脆弱,因此货币政策需要偏松;而到了下半年,考虑到基数原因,通胀压力将较上半年更大,货币政策将倾向于偏紧。

在货币政策工具的使用上,有分析人士称,目前一年期存款利率约为3%,而2013年CPI增速就可能达到3%至3.5%左右,这意味着未来降息的可能性很小。同时,由于美欧日目前均接近于零利率水平,我国加息可能会导致更大规模短期资本流入,预计2013年加息的可能性也不大。基准利率可能依然保持在目前的水平,但基准利率的浮动区间可能继续放大。

市场分析人士普遍认为,存款准备金率的变动空间取决于下一阶段国际资本的流动状况。中金公司首席经济学家彭文生预计,虽然增长继续沿着温和复苏的轨迹运行,但回升基础尚不稳固,基于今年公开市场到期量以及外汇占款难以大幅回升的判断,上半年降准仍是大概率事件。另有业内人士表示,如果短期资本转为大量流入,则法定存款准备金率就不具备显著下调的空间。

“从去年全年实施效果来看,央行对公开市场操作工具的使用娴熟而有效。与降准相比,逆回购的期限较短,释放的流动性到期能够及时收回,具备更多灵活性。央行在1月份推出SLO,进一步丰富了短期流动性管理工具,预计今年公开市场操作仍是加强流动性管理的主要手段。”华安证券分析人士称。

农行日前发布的研究报告也预计,今年公开市场操作仍以逆回购为主。如果不考虑财政存款,影响流动性的因素主要包括外汇占款、法定存款准备金和公开市场操作,其中公开市场操作更为灵活可控。2013年预计有10340亿元央票到期,比上年多2490亿元,主要集中在二、三季度。预计央行将继续采用逆回购来调节季度之间的流动性。

“今年实施稳健的货币政策,就是要在满足我国实体经济合理增长的货币需求的同时,不断根据经济发展态势进行预调微调,增强政策灵活性和前瞻性,同时不断配合各方改革,协调推进利率、汇率改革和资本账户开放。此外,也要注意,货币政策并非‘包打天下’的良药,要实现中国经济稳健发展,还需进一步加强政策间的配合与协调,积极发挥财政政策和产业政策的作用。”宗良称。

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